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是什么动摇了牛市根基?

——通胀及其对A 股之影响分析

http://www.bbn.com.cn 北京宽带网 2008-03-12 09:15:20
 

图1:2007 年全球各区域通胀水平

研究所整理

 

对于中国的通胀问题,温家宝总理在两会结束后答记者会上有精辟的论述:

“去年下半年以来,物价上涨过快,给群众生活特别是低收入群体生活带来很大的困难。如何控制物价过快上涨,抑制通货膨胀,不仅是老百姓关注的问题,也是政府的重要任务。我们提出了今年CPI 确定为4.8%左右的预测目标。说句老实话,实现这一目标是不容易的,特别是今年头两个月我们遇到了历史上罕见的冰雪灾害,这就给控制物价带来了更大压力。但我们依然没有改变这个目标,主要出于两点考虑:第一,它表明政府的决心,要把控制物价和抑制通货膨胀作为今年政府工作的首要任务。第二,它稳定老百姓对物价的预期。在 物价上涨较快的时,人们对物价的预期比物价上涨本身更可怕。”

图2:2007 年初以来中国的通胀水平

研究所整理

 

中国通胀及全球通胀的根源

通胀从根本上说是一种货币现象,这是很多经济学理论早已证明了的。无论是全球通胀和中国通胀恐怕都不能否认这一基本事实。而本次全球通胀和中国通胀的源头是美国的美元贬值政策和多年以来的宽松货币政策。

美国泡沫是全球通胀之源

由于美国制造业产能利用率呈下降趋势,制造业出口能力的不断下降,美国经济的内生性增长动力从而大大下降。再加上对技术出口的严厉管制,从1997 年开始,美国的对外贸易出现明显失衡,年贸易逆差从当时约1000 亿美元迅速上升到目前约8000 亿美元。