| CPI涨幅小幅回落 食品价格涨幅趋缓是主因
3月份的CPI涨幅为8.3%，基本符合我们的预期，8.3%的月度涨幅比2月份回落0.4个百分点。从原因来看，主要是由于食品价格涨幅回落的影响。
具体来看，食品价格上涨21.4%，比上月回落1.9个百分点。分类别看，主要是鲜蛋、水产品、鲜菜、鲜果价格涨幅较上月有明显回落。而粮食、油脂、肉禽及其制品、调味品价格涨幅则继续维持升势。从非食品价格涨幅情况看，非食品价格上涨了1.8%，比上月提高了0.2个百分点。分类别看，除了交通和通信类价格涨幅较上月有所回落之外，其余类别价格同比涨幅均较上月有不同程度的提高。我们注意到，非食品类价格涨幅在不断上升，显示出食品类价格上涨正逐渐向非食品类扩散。
我们看到，3月份CPI的环比涨幅为-0.7%，体现了春节过后月份物价环比涨幅一般为负的 季节性特征，-0.7%的环比涨幅是2000年以来3月份的环比平均水平。在8.3%的同比价格涨幅中，我们计算的新涨价因素为3.2%，翘尾因素为5.1%。与上月相比，翘尾因素提高了0.3个百分点，新涨价因素回落了0.7个百分点。因此，3月份物价涨幅较2月份0.4个百分点的回落主要是由于新涨价因素减少的影响。
从4月份的CPI情况分析，一方面，从物价环比涨幅的季节性特征看，2000年以来4月份的物价环比涨幅平均在-0.1%左右。另一方面，翘尾因素仍维持高位，预计在5.2个百分点左右。综合以上因素考虑分析，我们认为今年4月份的CPI涨幅预计在8.3%左右，与3月份持平。
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