|
4 月份汽车产销均超过90 万辆，销量92 万辆，略微落后于我们4 月月报中98万辆的预期。其中乘用车销售60.5 万辆，同比增速10.83%；商用车销量31.77万辆，同比增长20.86%。
4 月销量落后预期。4 月份销量落后预期主要原因为：1）1-2 月雪灾导致消费向三月后延，形成4 月环比下降；2）“五一”7 天长假改为3 天，影响消费时间；3）高油价预期情况下，压制部分购车欲望；4）通胀压力下，生活成本增加导致购买力短期内出现下降。
2008 年5 月份销量值得关注。1）由于“五一”长假取消，5 月份销售工作日增加，销量同比增速应高于4 月份，值得关注；2）重型货车销量已经连续三个月出现同比增速下滑，5 月同比增速回落值得关注。
5 月12 日四川地震对汽车行业影响有限。四川省内汽车企业主要分布在重庆，此次地震对其生产影响有限，但由于中国汽车消费具有销本地特征，势必造成相关公司产品销量下滑；汽车企业在此次四川地震后，纷纷伸出援助之手，体现出汽车企业、汽车制造业内人士高度社会责任感。
受三月销量大幅增长影响，毛利率有所回升；近期降价影响行业利润有限。1-3 月份，行业工业重点企业毛利率由1-2 月份15.1%回升至15.5%，利润总额达到197 亿元 同比增长43.75%；产销规模继续扩大，单车折旧摊销减少，使得汽车价格每年均有降价空间，近期降价意料中，对行业利润影响有限。
轻行业、重个股投资策略 汽车行业08 年遭遇钢材价格上涨、人工成本上升导致总体成本上升的现状；成品油存在涨价可能性，销量虽然能维持稳定增长趋势不变，但行业利润增长存在较大不确定性，需要观察5 月份销售数据，暂时依然维持行业推荐评级。维持一汽轿车强烈推荐-A 投资评级，维持对上海汽车、江铃汽车审慎推荐-A 投资评级。维持对具有长期竞争力零部件企业福耀玻璃、风帆股份审慎推荐-A 的投资评级。
重点公司主要财务指标（5月14日）
| 