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长期来看，有助于拉低平均房价，维护社会和谐
长期来看，土地面积的有限以及耕地保护的政策，使得我国可以提供的住宅用地将愈发稀少。完全社会化的供应体现将使得房价最终由中高层居民的购买力决定。因此，我们认为，由政府定价的保障性用房的推出有助于保障底层居民的利益，维护社会稳定和和谐。
但是，由于土地资源的供给的有限，保障性用房的推出必然减少了商品房的用地，造成商品房供应的不足和紧缺。预计未来商品房特别是土地资源相对紧张的东部地区，比如上海、广州等，商品房的房价将进一步上升；而资源本身就相对充裕的中西部地区，大量推出保障性用房必然降低楼市特别是中低档房上涨的预期，比如武汉、昆明。
未动摇商品房根基，维持行业增持评级
虽然新加坡和香港面积都不大，但是香港却诞生了全球最大的几家房地产公司包括新鸿基、和记黄埔等，而新加坡的公司只能寻求国外的发展机会。这种现象的根源新加坡的商品房根基基本已经不复存在，开发商的生存空间极其有限。
而我国的情况，将更多类似于香港，未来很长一段时间，商品房和保障性住房将同时存在，并且商品房依旧是社会的主角。我们认为，开发商的主要收益来源将依旧是商品房的建设，而适当参与保障性住房的目的在于：
（1）限价房的投资回报率基本达到公司要求。根据广州开发商的经验，限价房的回报率相对较低，但是一方面由于项目的周转速度较快，同时政府辅有部分商品房项目作为补偿，因此，投资回报率基本能达到公司要求。根据万科的测试，项目的IRR依旧能达到18%以上。
（2）出于建立和维护政府关系，拓宽土地资源的问题，开发商会选择参与建设部分保障性住房。
因此，从这个层面上讲，市场的游戏规则并没有发生显著的改变，开发商的盈利模式也没有发生根本的逆转，前期部分投资者担忧行业会因为政策的出台发生根本性的转折，我们认为，这种现象出现的概率较小。我们维持对地产板块的增持评级，推荐万科、保利、金融街和张江高科。
稳定是基本面和市场主旋律
周五沪深两市大盘略有高开，之后继续维持震荡走势。10点后大盘有一波快速杀跌过程，量能上似有较大萎缩。午后伴随着权重股的回落，大盘出现几波跳水走势，大部分个股下跌，市场短线抛压盘也逐步壮大，目前沪指跌破3600点整数关口，只有金融板块在券商股的苦苦支撑下上涨，其他板块几乎全线尽墨，券商的走强可能还是与市场传闻融资融券的推出有关。周五沪市报收3624.23点，跌幅为0.36%，两市共成交1409亿元，成交量较前两个交易日出现较大幅度萎缩。
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