|
（二）钢铁产业链：铁矿石→钢铁→机械、汽车、家电
铁矿石涨价，钢铁行业基本可以通过提价转移成本上升的负面影响，所以钢铁行业的毛利率基本保持稳定；钢铁价格上涨对通用机械负面影响比较大，近几年通用机械行业的毛利率一直呈不断下降过程。但从2005年开始，工程机械行业的毛利率却在不断上升，可能是具有竞争优势的工程机械行业可以通过转嫁避免钢价上涨带来的不利影响；钢价上涨对汽车行业将造成一定负面影响；家电行业毛利率从2006年起有所上升，但随着“家电下乡”政策的实施，家电行业可以提价来转移钢价上涨的负面影响。
（三）煤炭产业链：煤炭→电力、建材
虽然煤炭价格处于上升趋势，但是在CPI持续高企背景下，短期煤电联动的可能性不大，因此，电力行业无法通过提价来转移煤价上涨的负面影响；随着煤炭价格上涨，建材行业价格也处于上升趋势，建材行业有能力在一定程度上转移煤价上涨的负面影响。
（四）食品产业链：食品→食品制造、饮料
虽然近两年食品价格出现大幅上涨，但食品制造和饮料行业产品出厂价格也出现较大幅度的上涨，食品制造和饮料行业能够在一定程度上转移食品价格上涨的负面影响。
股市背景
五月份市场趋势判断
对于五月份市场走势，我们认为政策性反弹已确立，股指出现先抑后扬的概率较大。受印花税下调这一利好的刺激，大盘底部基本确定在3000点附近，短期这个底难以跌破，如果破此底，相信政府的救市组合拳会陆续推出。在此基础上，近期股指将会出现一轮较大的反弹行情，并持续一段时间。但我们认为目前谈反转还为时尚早，因为对通胀、企业盈利、大小非解禁的忧虑并没消散，大盘不排除会再度回探3000点。在触及3000点后，可能会反弹，但是反弹的高度和时间，就要看五月份公布的四月CPI数据以及一季度企业的盈利情况。预计4月份CPI数据反弹超过3月份的8.3%，通胀和紧缩预期再次高企；在有关细化“大小非”限售的条款尚未出台前，我们仍关注大小非对市场的冲击，5月份交通银行非流通股解禁，可能压制银行板块表现拖累大盘
|