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安得五月展“红”图？

------2008年5月份行业配置策略报告
http://www.bbn.com.cn 北京宽带网 2008-04-05 10:09:06
 

图3：消费品零售总额同比增速震荡攀升

研究所整理
 

投资出现反弹。从图4中我们不难发现，月度投资增速同比出现上升。虽然国家出台政策控制信贷规模，但投资依然较为强劲。与去年同期相比，一季度新增人民币贷款同比减少891亿元，但我们应该注意到另外一个现象，那就是商业银行发放的外汇贷款规模却在逐月增加。一季度的外汇各项贷款同比多增462亿美元，若折合成人民币已达3000多亿元。贷款的稳步增加也为下一阶段投资需求的继续增长奠定了基础。未来投资需求存在着反弹的可能，灾后重建工作将会陆续展开，同时一季度的新增贷款以及上一年度项目的后续投入都将支持投资需求的上升。

图4：月度投资增速同比出现回升

研究所整理
 

宏观经济政策取向

出口减速，刺激消费、扩大内需将成亮点。今年外部需求继续下滑的可能性在增大，一方面美国次贷危机的影响还未充分暴露，主要经济体所受负面影响还未结束，外部需求有可能进一步收缩。另一方面，出口环节政策调整的影响，在外需减弱下可能会进一步加大。同时人民币仍然存在着较大升值压力，劳动力成本继续上升，原材料价格持续上涨，都可能降低企业的出口竞争力。考虑到政府面临的控制通胀的压力和维持就业的决心，我们认为适时的政府投资，扶持内需，加大转移支付等举措，都可能成为政府安抚民生，稳定增长的有效方法。