投资需求反弹下的产业选择：面对固定资产投资强劲增长的格局，一般意义上的产业选择逻辑是，关注钢铁、水泥、建材等有望受惠于投资建设持续增长的行业。考虑到通胀环境下对固定资产投资的宏观调控呈常态，我们认为，由政府主导或参与的投资领域可规避调控风险。其中公路桥梁建设、铁路建设、电网建设、城市轨道交通建设等基础设施行业，受宏观调控的影响较小，是投资需求反弹下的首先产业。因为基础设施行业属公共品，绝大部分是由政府进行投资的，其投资规模和速度相对稳定，具有可持续性，不会因宏观调控的影响而剧烈波动。除公共品外，国家重点扶持、通过转移支付重点投资的行业如农业、经济适用房也是这一主题下的受益板块。此外，事件性的投资反弹如地方政府换届、区域经济发展、雪灾以及西藏骚乱，这些事件背后也蕴藏着阶段性、区域性的产业机会，如受益于雪灾后重建工作的电气设备、机械、钢铁、建材等行业。
刺激消费、拉动内需下的产业选择：为了改变经济失衡格局，烫平外需大幅下滑带来的经济波动，政府未来可能采取扩张性政策刺激消费、拉动内需，可预期的具体措施包括：调整产业管制政策，优惠措施向消费服务业倾斜；完善收入分配机制，改进个人所得税制度；对三农的转移支付；对低收入人群的财政补贴；提高城市最低生活保障线；进一步发展国内资本市场，提高居民财产性收入。由此，外需型行业的普遍繁荣时代即将过去，内需型行业将兴起。与内需密切相关的行业将是较好的防御性品种，比如零售、银行、家电、商用汽车等。
随着城镇住房改革的基本完成、社会保障制度日趋完善以及城镇居民收入的增加，城镇居民消费能力获得较大程度的释放，与消费升级相关的行业受到关注，如航空、房地产、零售、银行、保险、商用车、医药。同时本届政府非常关心农民利益，让农民工签订长期合同、拥有社保、对三农转移支付，努力增加农民收入，提升农民消费能力。农民开始像城镇居民一样逐步转向城镇居民业已完成的消费升级，数字产品、电子产品如家电大规模进入农村。农民、低保群体消费能力的刺激和释放，使家电、服装、零售、医药等内需型行业成为市场未来看好的投资机会。
中观背景
把握产业结构演进特征及调整方向，有利于我们挖掘经济周期中的高增长产业，甄别出既能带动产业结构的优化和升级，又与产业结构升级要求相适应的主导产业。产业兴衰与产业政策密切相关，产业政策导向是我们厘清行业配置思路、进行产业选择所要考虑的主要中观背景。
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