通胀高涨与资金面宽松继续博弈
与Shibor走势类似，上周银行间质押式加权平均回购利率也大涨67.73BP，并且一个月期限内的回购利率也出现明显上涨。例如，上周银行间质押式回购利率中的1天、7天和14天、21天和1个月期限分别上涨了22.67BP、96.40BP、51.98BP、19.56BP和2.03BP。由于上周7天回购利率也急剧飙升，结果截至上周末，7天回购利率由前一周的2.9529%飙升到3.9169。
我们认为，上周货币市场短期利率的大幅飙升，一方面与存款准备金的出乎意料与周一上调导致金融机构短期资金偏紧有关，一方面也与上周一四川汶川大地震引起的资金链出现问题相关。由于下周二因存款准备金率上调0.5%将会回笼大约2111亿资金，因此我们预计下周货币市场资金会继续上升，但鉴于地震产生的负面影响于下周还将继续存在，因此我们认为下周货币市场短期资金上升的幅度存在一定的不确定性。
研究所整理
一级市场——央票发行利率平稳，国债发行利率持平
上周一级市场只发行了6只债券，其中央票3只、国债1只以及短融2只。上周虽然货币市场短期利率Shibor和银行间质押式回购利率大幅飙什，但但一级市场上的央票发行利率继续保持平稳。
上周财政部开始发行今年的第一期电子式储蓄国债，发行期至5月31日，发行规模为300亿，期限为3年，发行利率为5.74%，与此前发行的2008年凭证式二期国债（3年期，发行日期为4月15日）发行利率持平。
上周发行了2只短融，规模共计10亿，期限全部为365天。
