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后市展望——通胀高涨与资金面宽松继续博弈
在宏观经济部分，我们对上周国家统计局、海关总署、央行公布的最新CPI、金融运行和对外贸易数据进行了重点分析。对于CPI，我们认为4月份CPI出现反弹，表明当前物价仍将高位运行，通胀压力再次加大。根据4月份的翘尾效应，我们保守估算出5月份以及08年全年CPI同比增速将很有可能达到8.3%和6.6%左右。对于金融运行数据，我们认为4月末货币信贷增速之差与存贷款增速之差不仅均再次大于零，而且均较上月末有所上升，这从侧面表明债市资金面，尤其是长期资金面再次获得改善。对于对外贸易数据，我们认为4月份贸易顺差较3月份有所上涨的原因，可能与进口格局变动有关。我们认为因国际大宗商品价格持续上涨可能已经开始导致国内实际进口需求大幅下降，但由于进口价格的涨幅超过进口量的跌幅，我们预计未来一段时间名义进口量增速还将维持一定的高位水平，并由此抑制贸易余额的增长。此外，在宏观经济部分，我们还对4月份的城镇固定资产投资、工业增加值和社会消费品零售数据进行了简要的分析。
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