通胀高涨与资金面宽松继续博弈
4月末，货币供应量M0、M1、M2同比增速分别为10.74%、18.81%、16.84%，其中M0同比增速比上月下降0.46个百分点，M1与M2同比增速分别较上月上涨0.81和0.64个百分点。货币供应量M1与M2出现反弹的主要原因，我们认为可能与外汇贷款的增长有关。4月末，4月末金融机构外汇贷款余额为2709亿美元，同比增长56.76%，当月外汇各项贷款增加21亿美元，同比多增6亿美元。
图5：4月份货币供应量同比增速出现反弹（%）
研究所整理
由于4月末，M2同比增速出现反弹、M0同比增速出现回落，人民币贷款同比增速出现回落，人民币存款同比增速出现上升，结果导致4月末货币信贷增速之差与存贷款增速之差不仅均再次大于零，而且均较上月末有所上升，这从侧面表明债市资金面，尤其是长期资金面再次获得改善。
出口增速大幅回落、进口增速小幅反弹
上周海关总署公布的最新统计数据显示，4月份我国进出口贸易总值2207.4亿美元，同比增长27.8%。其中，出口1187.1亿美元，同比增长21.8%；进口1020.3亿美元，同比增长26.3%，当月贸易顺差166.8亿美元，同比下降0.12%%。4月份贸易顺差余额比上月增加32.7亿美元，较3月份有较大的上升。
